Nous avons tous entendu des histoires de règlements de contrats à terme de plusieurs milliards de dollars qui sont à l’origine de baisses de prix intrajournalières de 25 % du Bitcoin (BTC) et de l’Ether (ETH), mais la vérité est que l’industrie a été jonchée d’instruments. effet de levier depuis que BitMEX a lancé son contrat à terme perpétuel en mai 2016.

L’industrie des produits dérivés va bien au-delà de ces instruments axés sur la vente au détail, car les clients institutionnels, les fonds communs de placement, les teneurs de marché et les traders professionnels peuvent tous bénéficier des capacités de couverture de l’instrument.

En avril 2020, Renaissance Technologies, un hedge fund de 130 milliards de dollars, a reçu le feu vert pour investir sur les marchés à terme Bitcoin en utilisant des instruments cotés sur le CME. Ces géants du commerce ne ressemblent en rien aux commerçants de détail crypto, se concentrant plutôt sur l’arbitrage et l’exposition au risque non directionnel.

La corrélation à court terme avec les marchés traditionnels pourrait augmenter

En tant que classe d’actifs, les crypto-monnaies deviennent un indicateur des risques macroéconomiques mondiaux, que les investisseurs en crypto les apprécient ou non. Ce n’est pas unique à Bitcoin car la plupart des instruments de matières premières ont souffert de cette corrélation en 2021. Même si le prix du Bitcoin se découple mensuellement, cette stratégie de risque à court terme a un impact énorme sur le prix du Bitcoin. .

Bitcoin / USD sur FTX (bleu, droite) par rapport au rendement américain sur 10 ans (orange, gauche). Source : TradingView

Remarquez comment le prix du Bitcoin a été constamment corrélé au bon du Trésor américain à 10 ans. Chaque fois que les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour détenir ces instruments à revenu fixe, il existe des demandes supplémentaires d’exposition aux crypto-monnaies.

Les dérivés sont essentiels dans ce cas car la plupart des fonds communs de placement ne peuvent pas investir directement dans les crypto-monnaies, donc l’utilisation d’un contrat à terme réglementé, tel que les contrats à terme CME Bitcoin, leur donne accès au marché.

Les mineurs utiliseront des contrats à plus long terme comme couverture

Les traders de crypto-monnaie ne réalisent pas qu’une fluctuation des prix à court terme n’est pas significative pour leur investissement, du point de vue des mineurs. À mesure que les mineurs deviennent plus professionnels, leur besoin de vendre constamment ces pièces est considérablement réduit. C’est précisément la raison pour laquelle les instruments dérivés ont été créés en premier lieu.

Par exemple, un mineur pourrait vendre un contrat à terme trimestriel qui expire dans trois mois, fixant effectivement le prix pour la période. Ensuite, quels que soient les mouvements de prix, le mineur connaît à l’avance ses gains à partir de ce moment.

Un résultat similaire peut être obtenu en échangeant des contrats d’option Bitcoin. Par exemple, un mineur peut vendre une option d’achat de 40 000 $ à partir de mars 2022, ce qui suffira à compenser si le prix du BTC tombe à 43 000 $, soit 16% en dessous des 51 100 $ actuels. En retour, les revenus du mineur au-dessus du seuil de 43 000 $ sont réduits de 42%, de sorte que l’instrument d’options agit comme une assurance.

Utilisation de Bitcoin comme garantie pour l’expansion de la finance traditionnelle

Fidelity Digital Assets et la plateforme de prêt et d’échange de crypto-monnaie Nexo ont récemment annoncé un partenariat qui offre des services de prêt de crypto-monnaie aux investisseurs institutionnels. La coentreprise permettra des prêts en espèces adossés à des bitcoins qui ne peuvent pas être utilisés sur les marchés financiers traditionnels.

Cette décision allégera probablement la pression d’entreprises comme Tesla et Block (anciennement Square) pour continuer à ajouter Bitcoin à leurs bilans. L’utiliser comme garantie pour vos opérations quotidiennes augmente considérablement vos limites d’exposition pour cette classe d’actifs.

Dans le même temps, même les entreprises qui ne recherchent pas d’exposition directionnelle au Bitcoin et à d’autres crypto-monnaies pourraient bénéficier des rendements plus élevés du secteur par rapport aux titres à revenu fixe traditionnels. Les prêts et les emprunts sont des cas d’utilisation parfaits pour les clients institutionnels qui ne souhaitent pas être directement exposés à la volatilité du Bitcoin, mais qui recherchent en même temps des rendements plus élevés sur leurs actifs.

Les investisseurs utiliseront les marchés d’options pour produire des « revenus fixes »

Le marché des produits dérivés détient actuellement une part de marché de 80% des marchés d’options Bitcoin et Ether. Cependant, les marchés d’options réglementés aux États-Unis comme CME et FTX US Derivatives (anciennement LedgerX) finiront par gagner du terrain.

Les traders institutionnels se plongent dans ces instruments car ils offrent la possibilité de créer des stratégies semi-« à revenu fixe » telles que des options d’achat couvertes, des condors de fer, des écarts d’achat haussiers, etc. De plus, en combinant les options d’achat (achat) et de vente (vente), les traders peuvent configurer une transaction d’option de perte maximale prédéfinie sans risque de règlement.

Les banques centrales du monde entier maintiendront probablement des taux d’intérêt proches de zéro et inférieurs aux niveaux d’inflation dans le monde. Cela signifie que les investisseurs sont obligés de rechercher des marchés qui offrent des rendements plus élevés, même si cela implique de prendre des risques.

C’est précisément pourquoi les investisseurs institutionnels entreront sur les marchés des dérivés cryptographiques en 2022 et changeront l’industrie telle que nous la connaissons aujourd’hui.

La réduction de la volatilité est à venir

Comme indiqué ci-dessus, les dérivés cryptographiques sont actuellement connus pour ajouter de la volatilité chaque fois que des fluctuations de prix inattendues se produisent. Ces ordres de liquidation forcée reflètent les instruments à terme utilisés pour accéder à un effet de levier excessif, une situation qui est souvent causée par les investisseurs de détail.

Cependant, les investisseurs institutionnels bénéficieront d’une représentation plus large sur les marchés dérivés du Bitcoin et de l’Ether et augmenteront ainsi la taille de l’offre et de la demande pour ces instruments. Par conséquent, les liquidations de 1 milliard de dollars des détaillants auront moins d’impact sur les prix.

En bref, un nombre croissant de joueurs professionnels participant aux dérivés cryptos réduira l’impact des fluctuations extrêmes des prix en absorbant ce flux d’ordres. Au fil du temps, cet effet se traduira par une réduction de la volatilité ou, à tout le moins, évitera des problèmes comme le crash de mars 2020 lorsque les serveurs BitMEX « sont tombés en panne » pendant 15 minutes.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la Auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph. Tout investissement et mouvement commercial comporte un risque. Vous devriez faire vos propres recherches avant de prendre une décision.