Invesco se joint à Bitwise pour blâmer la SEC pour sa décision de retirer les FNB


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L’émetteur américain de fonds négociés en bourse (ETF) Invesco a révélé pour la première fois la raison de sa décision surprise de se retirer de la course pour mettre sur le marché un ETF adossé à des contrats à terme bitcoin (BTC), et comme son concurrent Gestion des actifs au niveau du bit, l’entreprise a blâmé les règles de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (DEUXIÈME).

Selon Invesco, le principal problème est l’exigence de la SEC qu’un ETF ne détienne que des contrats à terme sur bitcoins négociés sur le Bourse de commerce de Chicago (CME). Les contrats à terme doivent être renouvelés chaque mois à mesure qu’ils expirent, ce qui ajoute de la complexité et des coûts à la gestion de l’ETF.

« Nous avons effectué une série de simulations et le coût de renouvellement des contrats à terme a produit un report de 60 à 80 points de base. [a month]», Anna Paglia, responsable mondiale des ETF et des stratégies indicielles chez Invesco, en disant Financial Times dans un commentaire lundi.

« Nous parlons de gros chiffres, de 5 à 10 % annualisés. Ce n’allait pas être une simple réplique vanille du [bitcoin] indice sans erreur de suivi significative », a ajouté Paglia, tout en partageant ses inquiétudes concernant la capacité et la liquidité du marché à terme du bitcoin.

Invesco avait initialement prévu d’inclure une combinaison de contrats à terme et de swaps bitcoin, de bitcoins physiques, d’ETF et de fonds privés qui investissent dans le secteur dans le cadre de son ETF, mais a déclaré que la SEC ne le permettrait pas.

Et tandis que Paglia a déclaré au Financial Times que les contrats à terme sur le bitcoin CME peuvent être un « élément efficace » dans un fonds, il a également ajouté qu’ils « n’ont jamais pensé qu’ils seraient efficaces alors qu’ils représenteraient 100 % du produit ».

Cependant, en plus des coûts associés au renouvellement des contrats jusqu’à leur échéance, les règles CME qui limitent le nombre de contrats du premier mois qu’une seule entité, comme un ETF, peut avoir, posent également des problèmes aux émetteurs de Bitcoin ETF.

Comme indiqué précédemment par unus-sed-leo, la règle avait déjà forcé le premier ETF bitcoin, ProShares‘BITO, pour recharger les contrats de novembre peu après leur lancement en octobre. Et comme les contrats à terme à plus long terme se négocient généralement à un prix plus élevé que le contrat actuel, un phénomène connu sur le marché à terme sous le nom de contango, les coûts pour les investisseurs augmentent encore plus.

« Plus nous enquêtions sur le marché et l’espace, plus nous réalisions qu’il existait de meilleurs moyens d’offrir cette exposition particulière », a poursuivi le directeur de l’ETF Invesco sur sa décision de retirer l’ETF de 75 pages. présentation.

La critique implicite des règles d’Invesco fait écho à ce qui a également été entendu par Bitwise après qu’il a déclaré la semaine dernière qu’il avait retiré sa demande d’ETF à terme bitcoin.

Selon le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, la proposition de la société pour un ETF à terme a été retirée en raison de la « complexité supplémentaire » et des coûts plus élevés que prévu associés à un tel ETF.

En conséquence, Hougan a déclaré que les investisseurs à long terme en bitcoins « seraient mieux servis par une exposition au comptant », qui, a-t-il noté, est désormais disponible. Au lieu de cela, Bitwise « cherchera d’autres moyens d’aider les investisseurs à accéder aux incroyables opportunités de la cryptographie », a conclu Hougan à l’époque.

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