La moitié des fournisseurs de liquidités d'Uniswap enregistrent des rendements négatifs, selon une étude


Source : Adobe / Yury

La moitié de tous les utilisateurs fournissant des liquidités sur la troisième version de l’échange décentralisé Uniswap Ils obtiennent des rendements inférieurs à ceux qu’ils auraient s’ils avaient simplement des jetons dans leur propre portefeuille, selon une nouvelle étude.

Selon l’étude, les rendements négatifs pour les utilisateurs sont dus au fait que les revenus des frais de négociation générés par les protocoles sont inférieurs aux pertes dites impermanentes, ou aux pertes subies lorsque leurs fonds sont toujours dans un pool de liquidités, en conséquence du fonctionnement des teneurs de marché automatisés (AMM) comme Uniswap.

« Alors qu’Uniswap V3 génère les frais commerciaux les plus élevés de tous les protocoles DeFi, la perte temporaire a complètement effacé les revenus des frais dans plus de 80% des groupes analysés », selon l’étude menée par la société de conseil en cryptographie. Topaz bleu et le protocole de liquidité décentralisé Bancor (BNT), a-t-il déclaré.

Il a ajouté que les fonds de liquidité analysés dans l’étude, qui représentaient 43% de la valeur totale verrouillée (TVL) d’Uniswap V3, ont généré 108,5 milliards de dollars de volumes de transactions et 199 millions de dollars de revenus de commissions de négociation entre le 5 mai et le 20 septembre. de cette année. Pourtant, les revenus n’étaient pas suffisants pour compenser les pertes.

« Cependant, au cours de la même période, les groupes ont subi des pertes non permanentes de plus de 260 millions de dollars, ce qui a laissé 49,5% de [liquidity providers] avec des rendements négatifs », a écrit l’équipe à l’origine de l’étude.

Les pools de liquidités composés de pièces stables à pièces stables telles que USDT / USDC et de différentes versions de la même crypto-monnaie telles que renBTC / WBTC, qui sont moins sujettes aux pertes impermanentes, ont été exclus de l’étude.

Parallèlement, l’étude a également révélé que certains pools de liquidités avaient un pourcentage encore plus élevé d’utilisateurs qui perdaient de l’argent, avec, par exemple, le pool fabricants (MKR) / ethereum (ETH) donnant des rendements négatifs à 74% des fournisseurs de liquidités.

Pour d’autres groupes, tels que les groupes USDC / ETH et COMP / ETH, les rendements ont été négatifs par rapport à seulement « HODLing » pour environ 60% des utilisateurs fournissant des liquidités, a déclaré l’équipe à l’origine de l’étude.

Enfin, l’étude a noté que le seul groupe qui « gagnait de l’argent de manière cohérente par rapport au seul HODLing » était les fournisseurs de liquidités dits « juste à temps ». Ce sont des utilisateurs qui fourniront des liquidités pour un seul bloc afin de percevoir des frais pour les transactions à venir, puis de supprimer instantanément la liquidité à nouveau.

Étant donné que cette liquidité est fournie « à l’intérieur du bloc », elle n’a subi aucune perte impermanente significative et pourrait percevoir 100% des frais de négociation en tant que bénéfices, selon le rapport, qui conclut :

« […] en général, et pour presque tous les groupes analysés, la perte non permanente dépasse les taux obtenus au cours de cette période », et« aussi bien les particuliers inexpérimentés que les professionnels avertis peinent à rentabiliser ce modèle ».

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