Au cours des 10 dernières années, Bitcoin (BTC) a enregistré des performances exceptionnelles en tant que réserve de valeur et à des fins d’investissement spéculatif. Cependant, cela peut être attribué en grande partie à sa nature décentralisée, qui aurait pu inciter les régulateurs et les gouvernements du monde entier à essayer de le fermer bien avant son décollage.

Les gouvernements sont clairement troublés par l’impact potentiel que les actifs numériques pourraient avoir sur les économies nationales. Cependant, s’il est peu probable que les législateurs trouvent des moyens de fermer définitivement les réseaux décentralisés, ils peuvent bloquer l’accès aux plates-formes centralisées qui interagissent avec les actifs numériques.

Récemment, le principal échange mondial de crypto-monnaie Binance a été sous le feu des régulateurs du monde entier, plusieurs pays émettant des avertissements ou annonçant des enquêtes sur leurs activités. Actuellement, les bourses centralisées (CEX) semblent plus que jamais disposées à travailler avec les régulateurs, ce qui pourrait à terme avoir un impact sur les bourses décentralisées (DEX).

L’industrie de la blockchain et de la crypto-monnaie repose sur un esprit de décentralisation depuis plus d’une décennie, et dans le but d’éliminer autant d’intermédiaires centralisés que possible, les CEX, à contrecœur, pourraient être les prochains à disparaître, conduisant à un transfert de volumes vers DEX. .

Distribuer le contrôle

Bien qu’ils donnent aux investisseurs l’accès à un large éventail d’actifs, parfois peu de temps après le lancement, les bourses centralisées obligent les traders à renoncer à la garde de leurs investissements – quelque chose qui n’est pas trop vénéré dans l’espace. Bien que les échanges décentralisés (DEX) existent depuis un certain temps, ce n’est que l’année dernière qu’ils ont commencé à constituer une véritable menace pour leurs homologues centralisés.

Un contrôle réglementaire accru est une arme à double tranchant. D’une part, les nouveaux utilisateurs qui se méfiaient auparavant de l’environnement réglementaire peu clair autour des échanges seraient désormais plus disposés à rejoindre l’industrie. Mais d’un autre côté, on pourrait faire valoir que certains utilisateurs peuvent quitter les CEX en raison du resserrement des réglementations et choisir de confier leurs activités aux DEX.

« Plus de réglementation signifie automatiquement plus d’utilisateurs », a déclaré Jack Tao, PDG de l’échange mondial de crypto-monnaie Phemex, basé à Singapour. « Le gouvernement a la responsabilité de protéger tous les investisseurs, et une réglementation accrue des échanges centralisés poussera la barrière d’entrée plus haut pour les nouvelles plates-formes CEX. »

Il a également mentionné que bien qu’une réglementation accrue puisse réduire le nombre d’offres initiales de pièces (ICO) répertoriées sur les bourses, cela pourrait améliorer la qualité des projets dans l’espace. S’il est appliqué correctement, le règlement pourrait avoir un impact plus positif que prévu sur le marché. Tao a ajouté :

« Les plateformes centralisées ont encore beaucoup de services à offrir. Un DEX est simplement un produit sans ‘service’ et je ne pense pas qu’ils vont reprendre les échanges centralisés de si tôt. »

Des échanges automatisés basés sur les teneurs de marché (AMM) comme Uniswap et SushiSwap sur Ethereum, où le carnet d’ordres est remplacé par des pools de liquidité, au sérum basé sur le carnet d’ordres sur la blockchain de Solana, les échanges décentralisés offrent une forme alternative de trading, y compris le capacité de gagner des récompenses pour fournir des liquidités. La finance décentralisée (DeFi) repose sur une base de liquidité multi-sources, et avec les échanges centralisés de plus en plus surveillés par les gouvernements, la demande de DEX est en augmentation.

Récemment, la direction de l’une des plus grandes bourses de dérivés Bitcoin au monde, BitMEX, a reçu des allégations de protocoles prétendument laxistes pour la sécurité anti-blanchiment d’argent (AML) et la sécurité Know-Your-Customer (KYC). . Cela a fait sensation, fait craindre un procès contre la bourse et fait chuter les portefeuilles de la bourse à leur plus bas niveau depuis novembre 2018.

Uniswap à lui seul a une capitalisation boursière de près de 27 milliards de dollars au moment de la publication, représentant plus 1,4 milliard de dollars en volume de transactions chaque jour. Des centaines de milliards de dollars affluent dans le DEX chaque mois, et Uniswap a dépassé les volumes d’échanges sur le géant américain des échanges cryptographiques Coinbase en octobre dernier.

Les échanges décentralisés donnent-ils enfin aux CEX un bon rapport qualité-prix ? Avec les préoccupations réglementaires croissantes concernant les échanges centralisés, la demande d’échanges de crypto-monnaie sans confiance peut potentiellement augmenter.

Systèmes d’échange

Le principal avantage des échanges décentralisés est qu’ils ne nécessitent pas d’intermédiaire fiable pour effectuer les transactions. Cependant, cela présente plusieurs avantages pour les commerçants, tels que des frais de transaction moins élevés en raison de frais généraux moins élevés. Étant donné que les opérateurs recherchent constamment la meilleure offre, les bourses centralisées devront peut-être commencer à réduire leurs frais pour être concurrentiels.

Les DEX offrent également un risque de contrepartie réduit, car les commandes sont présentées contre un contrat intelligent plutôt que contre quelqu’un d’autre, ce qui réduit également la surface d’attaque pour les acteurs malveillants qui tentent de détourner des fonds. La finance décentralisée et, par extension, les échanges décentralisés ont également amélioré l’accès aux actifs numériques, permettant à toute personne disposant d’un smartphone compatible Internet d’accéder aux services financiers.

Plusieurs bourses centralisées ont restreint le service aux particuliers dans certaines juridictions en raison de problèmes de réglementation. Les DEX n’ont pas ces limitations, ce qui leur permet d’accéder à des marchés qui étaient auparavant inaccessibles aux plateformes de négociation centralisées. Ils ne sont pas non plus obligés de fournir des informations à des tiers, avec des exigences d’inscription limitées pour utiliser la plateforme d’échange.

Étant donné que les DEX ne traitent pas les monnaies fiduciaires, ils peuvent s’en tirer avec bien plus que des échanges centralisés, mais il y a de fortes chances que les régulateurs ne restent pas les bras croisés et regardent le spectacle. Finalement, ils peuvent venir pour eux aussi.

Les DEX en sont encore à leurs débuts, et jusqu’à ce que des recherches supplémentaires soient effectuées pour atténuer les risques qu’ils posent, il y aura probablement des échanges centralisés sous une forme ou une autre. Après tout, les CEX offrent certains avantages qui ne peuvent pas être mis en œuvre de manière décentralisée, par exemple l’assurance.

Alors que les DEX peuvent être une bête différente à pirater, les fonds perdus à cause des attaques sur les échanges centralisés sont souvent remboursés aux investisseurs, offrant un sens des responsabilités à l’un des marchés d’investissement les plus risqués au monde. Ils offrent également des fonctionnalités telles que le support client, des rampes d’entrée et de sortie fixes et une liquidité globale accrue.

Cela ne veut pas dire que les échanges décentralisés ne continueront pas à consommer votre part de marché, et bien qu’il y aura toujours un besoin d’échanges centralisés, l’industrie peut être sur le point d’évoluer vers le commerce de crypto sans intermédiaire.

L’avenir des échanges

Ethereum n’est pas le seul à bénéficier du jeu DEX. D’autres blockchains telles que Polkadot et Solana ont déjà créé leurs propres écosystèmes d’échange décentralisés pour leurs plateformes respectives, et en même temps, elles sont interopérables. Bien que la plupart des protocoles d’interopérabilité soient déjà pontés sur le réseau Ethereum, une meilleure prise en charge inter-chaînes pourrait être précisément ce dont les DEX ont besoin pour commencer à dominer l’espace.

Cependant, les échanges décentralisés ont leurs pièges. D’une part, ils ne protègent pas contre le blanchiment d’argent et ne mettent pas en œuvre des procédures KYC robustes. Cela pourrait être un obstacle majeur que les régulateurs doivent surmonter, en particulier si les DEX deviennent le principal portail pour le trading de crypto-monnaie. « DEX sera un énorme casse-tête pour les régulateurs », a déclaré Tao, ajoutant :

« Les régulateurs sont aujourd’hui confrontés à un défi technologique gigantesque, et la seule façon pour eux de faire partie de cette innovation est de mettre à niveau les systèmes existants pour rattraper l’espace. »

Il existe des preuves que les criminels utilisent des échanges décentralisés pour mener leurs activités commerciales. En septembre dernier, 281 millions de dollars de crypto-monnaie ont été volés à l’échange KuCoin, et les auteurs ont utilisé l’échange décentralisé Uniswap pour échanger des jetons volés contre ETH, selon la société d’analyse de blockchain Elliptic.

Cela dit, les échanges décentralisés ne sont guère plus que des protocoles, permettant aux nœuds distribués de communiquer entre eux. Bien qu’ils puissent être utilisés à la fois pour le bien et pour le mal, le protocole lui-même ne peut pas faire grand-chose pour arrêter les activités malveillantes. Ceci est similaire à la façon dont Internet est toujours utilisé pour le crime, et bien que les systèmes de sécurité se soient améliorés à un point où les crimes les plus odieux sont toujours traçables, Internet lui-même ne peut empêcher les gens de se tromper.

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Sans serveurs centralisés, les échanges décentralisés sont pratiquement impossibles à fermer, il est donc difficile de savoir comment les gouvernements pourraient les obliger à se conformer aux réglementations. Une solution implique un portier centralisé pour identifier les utilisateurs dans le protocole, mais ce n’est probablement qu’une solution préliminaire qui sera bientôt remplacée par des alternatives décentralisées.

Alors que les actifs numériques continuent d’entrer dans le courant dominant, l’infrastructure empruntée à la finance centralisée a fait l’objet d’un examen minutieux ces derniers mois, laissant les investisseurs de détail et institutionnels incertains de la manière de procéder.

Les écosystèmes DeFi et DEX d’aujourd’hui en sont encore à leurs balbutiements, et l’industrie ne pourra construire l’infrastructure financière du futur que par essais et erreurs. À mesure que l’accès aux plateformes de négociation et aux autres services financiers s’améliore en éliminant les facteurs de confiance et en réduisant les coûts, les actifs numériques pourraient bientôt commencer à être adoptés par le grand public.