Ces dernières années, le modèle stock-to-flow proposé par PlanB est devenu très célèbre. Une étude quantitative publiée sur le site planbtc.com montre le modèle et la prédiction que Bitcoin (BTC) pourrait atteindre la capitalisation de 100 000 milliards de dollars. Evidemment, l’industrie de la crypto, dont moi, était fascinée par la logique du modèle et plus encore par l’idée qu’il pourrait atteindre et dépasser les 100 000 dollars dès 2021.

En fait, le modèle stock-flux suppose qu’il existe une relation entre la quantité de métal précieux extraite chaque année (flux) et la quantité déjà extraite précédemment (stock).

Par exemple, l’or extrait chaque année représente un peu moins de 2 % de l’or en circulation (entre les mains des banques centrales et des particuliers). Il faut plus de 50 ans, au rythme d’extraction actuel, pour doubler le stock en circulation, faisant de l’or une denrée rare.

PlanB émet l’hypothèse que Bitcoin, considéré par beaucoup comme de l’or numérique, peut suivre cette relation entre la quantité en circulation et la quantité extraite dans l’année, et propose un plan cartésien (avec axe logarithmique sur les axes X et Y) où la croissance du Bitcoin au fil du temps suit une croissance qui peut être décrite par une droite de régression (avec la formule de la loi de puissance).

Les rebonds constatés environ tous les quatre ans sont dus à la réduction de moitié, ou de moitié, de la rémunération attendue pour chaque bloc miné. Le protocole Bitcoin stipule que tous les 210 000 blocs, le nombre de Bitcoin alloué à chaque bloc est divisé par deux pour le mineur qui remporte le test cryptographique.

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Probablement, Satoshi Nakamoto, lorsqu’il pensait au phénomène de réduction de moitié, l’avait fait en supposant un doublement du prix tous les quatre ans. Pendant ce temps, PlanB a montré qu’au cours des 10 premières années de son histoire, Bitcoin a évolué selon une fonction exponentielle, ce qui signifie qu’à chaque réduction de moitié, le prix est multiplié par dix au lieu de doubler.

Raison n°1

La première raison est la suivante : peut-on vraiment supposer que Bitcoin atteindra une valeur de 1 milliard de dollars vers 2039 ?

Un milliard par Bitcoin signifierait que la capitalisation atteindrait environ 20.000 billions de dollars, « seulement » 130 fois la valeur actuelle des bourses. Sans compter que dans les années suivantes, la valeur, selon ce modèle, serait vouée à se multiplier par dix.

Evidemment, c’est inconcevable, même et surtout pour les deux prochains points.

Raison #2

La deuxième raison est que le modèle ne prend pas en compte la demande mais seulement la rareté, et Bitcoin n’est plus le seul actif crypto en circulation. Sa domination diminue en raison des nombreux projets émergents qui détournent inévitablement l’attention (et les investissements) de l’or numérique.

En fait, c’est précisément l’absence de prise en compte de l’effet dérivé de la demande qui rend le modèle stock-flux incomplet ; une denrée rare a de la valeur si les gens veulent l’acheter. Un tableau d’un artiste inconnu, même s’il est beau et même s’il appartient à une collection de quelques tableaux, ne vaut rien si l’intérêt de quelqu’un qui veut le posséder ne se pose pas.

J’en ai parlé dans mon article il y a quelques mois lorsque j’ai proposé un modèle de prédiction pour Bitcoin basé sur la demande plutôt que sur la rareté. Selon ce modèle, pour que Bitcoin vaille un milliard, il faudrait environ quatre mille milliards de portefeuilles en circulation, quelque chose d’assez inconcevable comme scénario.

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Raison n°3

La troisième raison vient de la construction stock-to-flow elle-même.

Si au lieu de faire la régression du début à aujourd’hui, on supposait qu’on l’avait fait à la fin de chaque période avant le halving, la régression aurait toujours été différente.

Si nous avions calculé que le stock coulerait à la fin du premier halving, les prédictions auraient été d’atteindre la capitalisation mondiale du diamant dès septembre 2016. Cependant, à la fin du deuxième halving en août À partir de 2016, la régression La ligne a indiqué que la capitalisation de Bitcoin rattraperait l’or en 2021 alors que nous sommes encore à un dixième de la baisse.

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Ainsi, la trajectoire de Bitcoin dans le plan cartésien avec un double axe logarithmique, proposée par PlanB, ne peut très probablement pas être considérée comme une ligne droite mais plutôt comme une courbe (avec une description mathématique encore à étudier) qui a tendance à s’aplatir avec le temps, effectivement invalidant la prédiction trop optimiste du modèle stock-flux proposé par PlanB.

Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations d’investissement. Chaque mouvement de commerce et d’investissement comporte des risques, et les lecteurs doivent faire leurs propres recherches avant de prendre une décision.

Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici sont ceux de l’auteur seul et ne reflètent pas nécessairement ou ne représentent pas les points de vue et opinions de Cointelegraph.

Daniele bernardi est un serial entrepreneur en recherche permanente d’innovation. Il est le fondateur de Diaman, un groupe dédié au développement de stratégies d’investissement rentables qui a récemment émis avec succès le PHI Token, une monnaie numérique dans le but de fusionner la finance traditionnelle avec les actifs cryptographiques. Les travaux de Bernardi sont orientés vers le développement de modèles mathématiques qui simplifient les processus de prise de décision des investisseurs et du family office afin de réduire les risques. Bernardi est également président du magazine d’investisseurs Italia SRL et Diaman Tech SRL et PDG de la société de gestion d’actifs Diaman Partners. De plus, il est le gestionnaire d’un fonds spéculatif crypto. Il est l’auteur de La genèse des actifs cryptographiques, un livre sur les actifs cryptographiques. Il a été reconnu « inventeur » par l’Office européen des brevets pour son brevet européen et russe lié au domaine des paiements mobiles.

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