Un compte à taux d'intérêt Bitcoin non dépositaire ?  Lightning Network peut être la réponse


Source : Adobe / hobbitfoot

Une opinion bien ancrée à la fois sur les marchés des crypto-monnaies et sur les marchés financiers traditionnels est que pour gagner un intérêt sur ses actifs, la garde de ces actifs doit être confiée à un tiers. Mais avec le Lightning Network (LN) du bitcoin (BTC), un nouveau modèle a vu le jour pour obtenir un « Lightning Network Reference Rate » (LNRR) non dépositaire, fait valoir un auteur.

Selon Nik Bhatia, professeur adjoint de finance à la Université de Californie du Sud et auteur du livre Argent en couches, le marché des frais de routage sur le réseau Lightning de Bitcoin pourrait à l’avenir servir de première forme de « revenu inégalé » pour les propriétaires de capitaux.

« Les contrats intelligents au sein de LN permettent à ses participants d’établir un marché pour les frais de routage, et les routeurs peuvent gagner un rendement libellé en bitcoins sans jamais abandonner le contrôle total du capital sous-jacent », a écrit Bhatia dans un blog récent. Article sur les taux d’intérêt du bitcoin.

Il a ajouté que sur les marchés financiers traditionnels, les rendements ne peuvent jamais être obtenus sans confier le capital à une contrepartie.

« Comment une société, par exemple, peut-elle restituer un revenu aux investisseurs sans avoir initialement la garde de capitaux extérieurs ? Impossible », a écrit l’auteur populaire.

Mais si les frais de routage Lightning Network peuvent être gagnés sans renoncer à la garde des bitcoins mis en œuvre, ils ne constituent pas encore un taux d’intérêt totalement sans risque, car les obligations d’État sont généralement considérées dans le système financier traditionnel. Le réseau est jeune et il peut y avoir des risques inconnus ou des failles de sécurité.

En outre, les frais de routage ne sont pas le seul taux d’intérêt pouvant être dérivé d’une future économie bitcoin, a fait valoir l’auteur.

Les autres sources potentielles de revenus dans une future économie bitcoin pourraient également inclure les frais de combinaison de devises, les frais de financement à terme bitcoin ou les dépôts et prêts en devises. Cependant, la différence notable ici est que toutes ces activités impliquent une certaine forme de risque de contrepartie.

Combinés, tous ces taux peuvent former une « courbe de rendement robuste » sur le marché du bitcoin, qui évoluera vers des stratégies d’investissement entièrement basées sur « le complexe diversifié des taux de bitcoin », a conclu Bhatia.

Dans le passé, d’autres tentatives visant à fixer un taux d’intérêt sans risque pour le bitcoin similaire à la courbe de rendement des obligations d’État américaines et européennes se sont principalement concentrées sur le marché à terme réglementé du bitcoin.

Parmi celles-ci, une enquête Article pour Quantpedia.com examiné le taux qui pourrait être obtenu en prenant une position longue sur le contrat à terme bitcoin du mois précédent sur le marché réglementé Bourse de commerce de Chicago (CME), tout en étant en deçà du contrat avec la date la plus longue (mois précédent).

Cela créerait une position qui ne serait pas exposée aux variations de prix du bitcoin, mais profiterait plutôt de la différence de prix entre les contrats à terme de maturité différente.

Et bien que le risque de contrepartie puisse être faible dans ce cas étant donné que le CME est un marché à terme réglementé, le risque est toujours là et des rendements ne peuvent être générés sans abandonner la garde des bitcoins.

Pendant ce temps, d’autres sont d’accord avec le point de vue de Bhatia selon lequel le seul taux d’intérêt sans contrepartie sur le bitcoin est celui qui peut être dérivé des frais de routage du réseau Lightning.

Selon à Patrick Heusser, directeur des opérations de la société de courtage d’actifs numériques Crypto-finance, un « taux de référence du réseau Lightning » pourrait même avoir des implications sur le prix des dérivés du bitcoin. En effet, le taux signifie que le « coût d’opportunité du Bitcoin devient mesurable »

Et à en juger par les recherches de Heusser, un taux de référence du Lightning Network pourrait comporter un risque encore plus faible que les actifs normalement considérés sans risque dans la finance traditionnelle.

« Le Lightning Network, de manière controversée, et le LNRR qui en résulte sont associés à moins de risques si vous avez les connaissances nécessaires pour faire face aux risques opérationnels », a soutenu Heusser, avant d’ajouter finalement :

« Cependant, il n’est sûrement pas faux de considérer le LNRR sans risque si votre unité de compte est Bitcoin. »

En d’autres termes, il semble que les frais du réseau Lightning de bitcoin aient de réelles chances de devenir à la fois la première contrepartie et le taux de référence sans risque.

La vieille sagesse, que Bhatia a résumée en disant que « les retours sont Jamais gagné sans envoyer de capital à une contrepartie » pourrait être sur le point de basculer.

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