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Slack, la société de messagerie populaire sur le lieu de travail, devrait être inscrite à la Bourse de New York jeudi sur la deuxième liste directe en importance aux États-Unis. UU. Après que Spotify a présenté le concept aux investisseurs en avril dernier.

À ce stade, de nombreux observateurs du secteur pensent qu'il est logique de Slack adopter l'approche de cotation directe, dans laquelle une société place ses actions dans une bourse publique sans avoir à collecter de fonds ni faire appel à des abonnés. Bien que la société ait averti la semaine dernière que ses pertes d’exploitation augmentaient au fur et à mesure de ses nouveaux clients, elle affiche un bilan de 800 millions de dollars, ce qui signifie qu’elle n’a pas besoin d’en augmenter davantage pour le moment.

Slack n'a pas non plus besoin d'abonnés qui rachètent généralement les actions d'une entreprise pour s'assurer qu'ils apprécient leur valeur lorsqu'ils commencent à trader. C’est une marque connue dans le monde de la technologie, et cet univers s’agrandit de jour en jour. En d'autres termes, Slack n'a pas besoin d'être "vendu" pour que les investisseurs achètent leurs actions.

Nous nous interrogeons néanmoins sur certaines des idées qui ont été prises pour préparer Slack à son entrée dans le monde des sociétés cotées en bourse. Nous discutons donc avec quelques personnes qui connaissent bien ce qui se passe dans les coulisses. pour plus d'informations. Ils ont demandé à ne pas être nommés, mais voici ce que nous avons appris:

1) Contrairement à la populaire plate-forme de streaming de musique Spotify, qui compte plus de 100 millions d’abonnés premium et environ deux fois plus d’utilisateurs actifs par mois, Slack n’était pas aussi connue à Wall Street que ce que la Silicon Valley pouvait imaginer. En fait, on nous a dit que les banquiers avaient été choisis pour informer Slack de son offre: Morgan Stanley, Goldman Sachs et Allen & Co., les trois mêmes qui ont conseillé Spotify, ont dû informer davantage les analystes institutionnels et les investisseurs cette fois-ci.

2) Il y aura (espérons-le) assez d'actions pour tout le monde, mais pas un excès d'entre elles. La principale préoccupation d'une offre directe, qui ne comporte pas de délai de blocage, est qu'un trop grand nombre de personnes abandonneront leurs actions sur le marché, écrasant ainsi le prix des actions de la société, ou très peu d'entre elles se sépareront de leurs avoirs. , changer l’achat et la vente d’actions de la société dans un jeu financier de poulet. Nous verrons ce qui se passe ici, mais on nous dit que les banques ont passé ces six derniers mois à faire en sorte que bon nombre des actionnaires institutionnels de la société, mais pas tous, vendent certaines de leurs actions dans l'offre. Il convient également de noter. À la différence de Spotify, certains employés de Slack ont ​​des unités d’actions restreintes qui seront consolidées dans leur cours public et feront donc partie de la fourniture d’actions le premier jour.

3) En établissant un guide sur la manière dont les actions Spotify doivent être évaluées, les banques qui ont conseillé la société ont presque entièrement observé leurs opérations sur le marché privé, qui étaient nombreuses. Les actions de Slack ont ​​connu une activité secondaire moindre, aussi les banques vont-elles probablement compter sur ces ventes, mais également utiliser d'autres intrants. Nous apprendrons bientôt à quoi ils se conforment, mais sur la base des derniers cours auxquels leurs actions ont été négociées sur le marché privé, la valeur estimée de Slack est de 16,7 milliards de dollars, soit 36 ​​fois les ventes sur 12 mois .

4) Vous pouvez imaginer que les banques détestent les listes directes en raison des frais d'abonnement élevés qu'elles ne facturent pas, et c'est probablement le cas. Même dans ce cas, même avec un devis direct, ils sont assez bien payés, grâce aux honoraires de conseil et parce que les investisseurs négocient souvent par l'intermédiaire de banques nommées en tant que conseillers dans le prospectus. Il y a aussi moins de bouches à nourrir avec un accord avec une liste directe. Selon les rapports, dans le cas de Slack, comme ce fut le cas avec Spotify, Morgan Stanley, Goldman Sachs et Allen & Co. récolteront presque tout le butin, soit 90% des 22 millions de dollars d'honoraires alloués à tous les conseillers impliqués dans l'accord. Dans une introduction en bourse traditionnelle, un plus grand nombre de banques qui promettent une couverture de recherche reçoivent des actions à vendre, ce qui affecte l’allocation des principaux abonnés.

5) Un risque que Slack ne doit pas nécessairement rencontrer mais qui pourrait avoir un impact négatif sur l'introduction en bourse d'Uber est sa base d'investisseurs. Selon Slack S-1, ses principaux actionnaires externes sont Accel Andreessen Horowitz (13,3%), Social Capital (10,2%) et SoftBank (7,3%). Pourquoi c'est important: Slack n'a pas à s'inquiéter des sponsors de sociétés privées moins traditionnelles, telles que les fonds communs de placement qui ne veulent pas acheter leurs actions parce qu'elles sont trop occupées à en télécharger.

6) Les cotations directes peuvent devenir un produit plus populaire pour les entreprises de consommation, car les entreprises peuvent éviter une dilution supplémentaire et leurs actions ne sont pas bloquées, ce qui crée un chemin plus court vers la liquidité pour l'entreprise, ses employés et leurs investisseurs. . Reste que Slack est probablement une entreprise anormale avec un profil suffisamment élevé pour l’atteindre. Les inscriptions s'adressent en réalité aux entreprises qui n'ont pas besoin d'argent à court terme et dont les actions intéressent déjà les investisseurs, qui n'ont pas besoin d'incitations pour y prêter attention.

7) Il s’agit de la deuxième liste directe d’une société privée de grande valeur et, pour la deuxième fois, à la Bourse de New York, avec le même teneur de marché, Citadel Securities, responsable d'assurer un commerce ordonné; la même banque, Morgan Stanley, choisie pour conseiller Citadel; et même les cabinets d'avocats qui travaillaient sur la liste directe Spotify sont revenus au service.

C'est bien si vous faites partie de ce club, et personne ne peut reprocher à Slack de ne pas vouloir réinventer la roue. Mais on se demande à quel point Nasdaq est nerveux, comme d’autres banques et cabinets d’avocats, s’excluant de ce processus pour la deuxième fois.

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Publié dans : News